阅文亮眼财报的背后,有哪些隐忧?

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发布时间:2018-09-28 17:51

阅文亮眼财报的背后,有哪些隐忧?

2018-09-28 17:34来源:港股解码股价/百度/开发

原标题:阅文亮眼财报的背后,有哪些隐忧?

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昨日下午,中国网路文学第一股阅文集团(00772-HK)公布了其2018年中期报告。从财务摘要提供的各项数据看,阅文集团上半年的业绩很不错。收入、毛利分别同比2017年上半年增加了18.6%、24.4%,经营溢利和公司持有人应占盈利更是直接翻番,同比增幅分别达到了142.2%和138.6%!

阅文集团2018年上半年财务表现摘要 图源:港交所

付费用户流失,单用户付费增长

然而当财华社仔细阅读阅文集团中期财报后,却发现阅文集团上半年的运营情况可能并没有财务摘要展现的那样的好。2018年上半年,阅文集团自有平台产品及自营管道的平均月付费用户数和付费比率呈现下滑趋势,而每名付费用户平均每月收入却同比增长了19%。

2018年上半年阅文主要运营数据 图源:港交所

对后半句,阅文集团官方给出的解释是,付费用户的付费意愿有明显增强。但对于节约成性,尤其是享受了多年免费阅读的中国读者来说,付费意愿恐怕应是被动增强,而这势必会影响到用户的使用体验,进而导致用户的流失,这同阅文集团2018年上半年付费用户数和付费比率的下滑也是相互印证的。

更糟糕的情况是,用户流失——提高单付费用户收入——用户进一步流失可能会形成一种恶性循环。在掌阅、阿里文学、百度文学虎视眈眈的情况下,这种情况的出现无疑是“为渊驱鱼,为雀驱丛”。

事实上,竞争者争夺的是不只是用户,还有内容输出者,也就是网文作家们。就像直播平台一哥一姐的跳槽会带走直播平台部分粉丝,优质网文作家被挖墙脚也会在一定程度上影响网文平台的收益。要留住内容输出者,最有效的方法就是提升他们的收益。根据阅文提供之数据,2018年上半年阅文集团的内容成本较去年同期已经上浮了27.18%!

2018年上半年阅文集团内容成本猛增 图源:港交所

虽然内容成本的上升暂时还未对阅文的盈利造成负担,但前有强劲对手掌阅科技,后有阿里文学、百度文学追击在后,真要打持久战,阅文集团能不能一路笑到最后还真不好说。

男频网文改编难获市场认可

除文学作品本身外,衍生出来的IP产业也是阅文集团大力发展的方向。不久前,阅文集团刚刚天价收购了拍出了《虎妈猫爸》、《我的前半生》、《白鹿原》、《如懿传》、《悟空传》、《妖猫传》等影视剧的新丽传媒,看样子是要自己着手做IP开发一条龙。

遗憾的是市场对此反应相当消极,从爆出收购消息开始阅文集团的股价就一路下跌。一方面有155亿天价收购过高的原因,另一方面也是因为阅文集团同新丽传媒间似乎有点“道不同,难相为谋”的意味。

阅文旗下最大、最出名的文学平台当属起点中文网,该网站主打玄幻、魔幻、武侠、军文等类型小说,是实打实的男频文学平台;而回顾新丽传媒近年来作品,大火的《我的前半生》、《大丈夫》、《虎妈猫爸》等作品瞄准的却是女性观众群体。虽说还不至于“隔行如隔山”,但新丽传媒拍起男频文学来应该也是诸多不适应。

即使不考虑新丽传媒“水土不服”的问题,男频题材改变影视剧能否受到市场认可也同样存疑。2018年8月,阅文集团和深蓝影视等合作的《武动干坤》上映。遗憾的是,这部改编自网文大神天蚕土豆同名小说作品的电视剧收视率并不如人意。

撇开演员的因素,《武动干坤》的人物设定乃至剧情发展同其他男频小说有一样的问题,女性角色沦为男性主角的陪衬甚至附庸。在女性观众占主导的中国市场上,这样的设定显然很难讨喜。事实上,就连身披言情外衣的《天盛长歌》(即《凰权·弈天下》)也因为剧终时“女主为成全男主家国大业自杀身亡”的情节在网路上引来声讨一片。阅文集团要将旗下文学作品改编成影视剧甚至打造产业链,这是一道很难回避过去的关卡。

从股价上看,自上市以来阅文集团的股价走势几乎是一路下跌,今日收盘价已不足50港元,较历史最高股价下跌超过50%,可见市场对阅文集团的未来并不十分看好。当网路文学逐步被社会认可、潜在价值日益凸显,阅文集团要如何在竞争日趋激烈的市场上保持领先优势、重振市场信心正成为阅文集团不得不思考的问题。

阅文集团自上市来股价走势 图源:同花顺财经

作者:熊思怡

编辑:黎璐璐返回搜狐,查看更多

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