晨会聚焦181010重点关注机械、零售、医药、体育用品行业、

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发布时间:2018-10-10 13:51

晨会聚焦181010重点关注机械、零售、医药、体育用品行业、凯诘电商、洋河股份

2018-10-10 09:44来源:国信研究人才/公司/医药

原标题:晨会聚焦181010重点关注机械、零售、医药、体育用品行业、凯诘电商、洋河股份

2018年三季度转债市场回顾

机械行业2018年10月投资策略:把握油服机会,关注新经济

商贸零售10月投资策略:黄金周数据表现稳健,持续聚焦优势企业

医药生物三季报前瞻暨10月投资策略:价值凸显,信心为王

港股行业数据库:体育用品行业阿里线上9月销售数据

【凯诘电商】首次覆盖:互联网零售服务商,为品牌赋能

【洋河股份】点评:蓝色经典结构持续优化,新江苏市场发展一片向好

2018年三季度转债市场回顾

一级市场回顾展望

新发行19只,上市23只,规模突破2300亿。三季度共发行转债新券19只,合计发行规模194亿元,其中小盘转债占多数,14只新券发行规模均在10亿以下,仅海澜、吴银、机电发行额超过20亿,共23只转债新券完成上市。截至9月底,转债存量券数量从二季度末的87只增加至108只,市场总余额从2209亿增至2342亿,总市值从2210亿增至2388亿。

随着一些标的陆续进入转股期,三季度转债转股数量有所上升,7-9月全市场投资者主动转股/换股合计金额37亿,相较二季度的20亿增长85%。其中,宁行转债转股25亿,占发行额的25%,其次为康泰转债转股7466万,占发行额21 %。回售进度来看,江南转债于7月和8月两次触发回售条款,合计回售金额6.9亿(按面值),回售比例90.8%,余额已低于10%。格力转债8月触发回售,回售金额5.5亿(按面值),回售比例56.35%。

新券上市破发普遍,三季度破发比例接近8成。三季度上市的23只上市新券中18只上市首日开盘破发,仅有5只上市价格高于面值(曙光、威帝、安井、机电、景旺),破发占比78%,相较于上半年破发率21.6%大幅上升。

打新热情低迷,主承销商包销压力加大。从网上申购量来看,6月以来网上打新资金已经降至4000亿以下,进入8月份后进一步降至1000亿以下。从中签率来看,6-7月新券中签率最高为1%,而8月以来最高接近2%。与此同时,主承销商包销压力上升,湖广、万顺、曙光、蓝盾包销比例均在20%以上,其中湖广、曙光主承包销超过了30%的规模。

二级市场行情盘点

权益市场:步入缓慢磨底期。三季度权益市场继续磨底,上证综指最低下探至2652,至9月中旬市场显著好转,白马龙头的结构性行情再次出现。截至2018年9月28日收盘,上证综指报收2821.35,三季度累计收涨1.65%,上证50指报收2606.67,累计收涨9.23%,创业板指报收1411.34,累计收跌11.15%。

债券市场:在担忧中调整。三季度债券市场出现小幅调整,但最后一周情绪亦明显好转。截至9月30日,10年期国债收益率从上季度末的3.48%上行14BP至3.61%,10年期国开债收益率从4.25%下行5BP至4.20%。

转债市场:企稳震荡,完成筑底。三季度转债市场企稳震荡,转债指数走势平稳,基本已完成筑底。三季度以来中证转债指数累计上涨3.69%,平价指数上涨8.01%,平均转股溢价率向下压缩1.35个百分点,从二季度末的36%下行至34.7%附近。

投资者配置结构分析

基金参与度持续下滑,券商自营有所提升。根据上交所数据,截至2018年9月转债前五大类投资者依次为一般法人、公募基金、保险、自然人、社保(社保排序上升)。具体来看,基金持有的转债市值占全市场的比重从二季度的19.04%下降至三季度的18.57%,一般法人持有比重依然最高,从二季度的38.32%继续上升至38.81%。保险、社保对转债的参与力度加强,占比从10.24%、4.33%分别升至10.31%、5.26%。此外,券商自营对转债参与度明显提升,占比从二季度的3.57%上升至9月的4.64%,近期转债一级发行包销比例扩大或是券商自营持有比重上升的重要原因。

证券分析师:董德志 S0980513100001;

证券分析师:柯聪伟 S0980516080004;

联系人:金佳琦;

机械行业2018年10月投资策略:把握油服机会,关注新经济

2018年以来投资、出口、消费呈现不同程度的压力,中美贸易摩擦不断升级则加剧了经济增长的不确定性,市场表现持续低迷,整体成交不活跃。

我们的投资策略聚焦两条主线一个基本出发点,基本出发点是坚守基本面优秀的好公司,两条主线一条是行业需求边际变化显著的周期产业,另外一条是具备长期产业逻辑的成长行业。

证券分析师:贺泽安 S0980517080003;

证券分析师:季国峰 S0980517100002;

联系人:吴双;

商贸零售10月投资策略:黄金周数据表现稳健,持续聚焦优势企业

我们对下半年消费市场持偏谨慎观点,一方面外部环境及贸易战影响对宏观经济增速带来偏负面影响;棚改货币化退潮、消费信贷增速减缓也对内需造成影响。在此背景下,自下而上选股将比自上而下更为有效。我们认为零售行业整体数据固然反映了消费增速偏弱,但更重要的是行业竞争格局的变化。近期开始出现公司回购意愿、市场价低于公司高管增持价、员工持股价格的迹象,建议关注其中的优质公司。

医药生物三季报前瞻暨10月投资策略:价值凸显,信心为王

医药板块前期受到带量采购及肿瘤药物降价等消息影响,与大盘联动回调。我们认为市场将逐渐认识到:1)一致性评价品种丰富度尚待提高;2)销售平台型企业在医生收入结构完全合规化之前仍具优势;3)总量稳健下龙头企业强者恒强格局不变。当前20~25%成长同时估值也在20~25X的行业细分龙头已经处于投资价值凸显的区间,例如血制品华兰生物、天坛生物、博雅生物;阿卡波糖原材料格局稳定,慢病平台型企业华东医药等。

联系人:朱寒青、张智聪、马步云;

港股行业数据库:体育用品行业阿里线上9月销售数据

2018-09 阿里全网运动鞋销量941.23万件,同比下降5.6%,销售额28.34亿元,同比下降6.5%,单价301.1元/件,同比下降0.9%;2018-01至2018-09 阿里全网运动鞋累计销量7509.09万件,同比增长6.6%,累计销售额230亿元,同比增长5.7%,单价306.29元/件,同比下降0.9%;

总体来看,9月相对较淡,中秋节对体育用品促销作用不明显。

凯诘电商(837160.TB)首次覆盖:互联网零售服务商,为品牌赋能

公司是为各类品牌提供电子商务解决方案的综合服务商,专注且领跑快消品细分行业,主要合作品牌包括亿滋、乐高、皇家宠物、KFC等。公司乘风于网上零售的持续渗透,发挥人才、仓储优势,结合多维度营销手段,与品牌共享成长。预计公司18/19/20年每股收益分别为1.36/2.04/2.66元,对应PE分别为10.3x/6.9x/5.3x,首次给予“买入”评级。

证券分析师:张子恒 S0980517100001;

洋河股份(002304)点评:蓝色经典结构持续优化,新江苏市场发展一片向好

公司省内目标已从打造亿元市变为打造亿元县,甚至以后会变为打造亿元镇。省外市场继续聚焦打造“5+2”的规模市场,用板块市场驱动和引领更大样板市场,由点成线,线成面,面成市的省外市场发展路径。占省外营收70%以上的新江苏市场,其数量从2015年297个扩展到目前的498个,扩大新江苏市场的覆盖面,到2020年建成深度的全国化市场。

整体而言,我们看好公司梦系列的增长及新江苏市场拓展,预计公司2018-2020 年EPS分别为5.46/6.70/8.08元,对应22.1/18.1/15.0倍PE,维持“买入”评级。

证券分析师:陈梦瑶 S098051708001;

联系人:孙山山;

证券分析师:王学恒 S0980514030002;

证券分析师:王念春 S0980510120027;

联系人:丁诗洁;

证券分析师:王学恒 S0980514030002;

证券分析师:周松 S0980518030001;

证券分析师:王学恒 S0980514030002;

证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

证券分析师: 唐泓翼 S0980516080001;

证券分析师:谢长雁 S0980517100003;

证券分析师:方重寅 S0980518030002;

证券分析师:梁超 S0980515080001;

证券分析师:谢长雁 S0980517100003;

证券分析师:王念春 S0980510120027;

联系人:龚诚;

证券分析师:王念春 S0980510120027;

证券分析师:王念春 S0980510120027;

联系人:刘馨竹;

证券分析师:王学恒 S0980514030002;

证券分析师:陈梦瑶 S0980517080001;

证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

证券分析师:周松 S0980518030001;

黄金265.0,涨0.0%;铜50640.0,涨0.84%;铝14505.0,涨1.19%;铅18545.0,涨1.15%;锌23430.0,涨2.61%;白银3491.0,跌2.21%;镍107080.0,涨6.0%;锡150170.0,涨1.58%。

豆油5930.0,涨0.47%;豆粕3654.0,涨2.24%;豆一3765.0,涨0.99%;玉米1828.0,涨0.05%;棕榈油4906.0,涨0.0%;鸡蛋3913.0,涨1.03%;玉米淀粉2286.0,涨0.0%。

棉花15210.0,涨0.86%;强麦2538.0,跌0.12%;菜籽油6670.0,涨2.03%;白糖4890.0,涨1.52%;普麦2324.0,涨0.0%;菜籽粕2680.0,涨1.09%。

伦敦布油84.84,涨1.11%。

欧元/美元1.15,涨0.04%;美元/人民币6.92,跌0.11%;美元/港元7.83,涨0.06%。返回搜狐,查看更多

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